日本央行加息辯論升級：從“何時”到“多高”

公羊欣美 2024-12-18 社會科技 43 次瀏覽 2個評論

隨著市場對日本央行下次加息時間的猜測愈演愈烈，日本央行內(nèi)部正在醞釀另一場關(guān)于利率能提高多少的辯論，這個問題可能會在本周的政策會議上進(jìn)行討論。

市場普遍預(yù)期日本央行周四將暫停加息，但日本央行行長植田和男可能會詳細(xì)說明該行對未來加息路徑的看法。

日本央行工作人員的估計顯示，該行認(rèn)為在不影響經(jīng)濟(jì)增長的情況下，短期利率至少還有上調(diào)至1%左右的空間，不過部分央行人士指出，近期消費(fèi)低迷表明利率可能會更低。

這場辯論的結(jié)果將對確定未來的加息步伐至關(guān)重要，因為日本央行計劃在2027年初左右將政策利率上調(diào)至接近中性的水平。

多數(shù)分析師預(yù)計，日本央行將在明年3月份左右將短期利率從目前的0.25%上調(diào)，這將是邁向中性利率的重要一步。

日本央行前委員Kiuchi Takahide預(yù)計，一旦將利率上調(diào)至0.5%，該行將放慢加息步伐，因為進(jìn)一步加息將使借貸成本更接近中性水平。

Kiuchi表示：“日本央行可能認(rèn)為日本的中性利率略低于1%。”他預(yù)計日本央行將在明年1月將利率上調(diào)至0.5%，在明年9月左右上調(diào)至0.75%。“一旦利率上升到0.5%，它將采取一種更加經(jīng)驗主義的方法，密切評估每次加息對經(jīng)濟(jì)的影響。”

中性利率存在不確定性

日本央行在3月份退出了長達(dá)十年的激進(jìn)刺激計劃，并在7月份將短期利率上調(diào)至0.25%，因為該行認(rèn)為日本即將持續(xù)實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。

植田和男曾表示，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，日本央行將加息至接近日本的中性利率——即貨幣政策既不緊縮也不擴(kuò)張的水平。

日本央行的工作人員估計，日本經(jīng)通脹調(diào)整后的實際中性利率在-1%至+0.5%之間。這意味著，如果通脹率達(dá)到2%，日本央行至少可以將利率提高到1%左右，而不會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩。

根據(jù)10月份的最新預(yù)測，日本央行預(yù)計短期利率將在2025年10月之后的某個時間接近中性水平。

但日本央行內(nèi)部并未就中性利率的具體水平達(dá)成共識，部分原因是日本央行缺乏可靠的估計，該國利率在零附近徘徊了20多年。

雖然日本央行鷹派委員Naoki Tamura9月份表示，日本央行必須最早在明年年底將利率提高至至少1%，但他的同事們對中性利率卻少有表態(tài)。

消息人士表示，一些日本央行官員認(rèn)為日本的中性利率可能低于1%，因為盡管實際借貸成本仍然很低，但經(jīng)濟(jì)增長和通脹缺乏動力。

日本央行內(nèi)部傾向謹(jǐn)慎行事

截至9月的三個月里，日本經(jīng)濟(jì)年化增長率為1.2%，較上一季度的2.2%有所放緩，其中消費(fèi)僅增長0.7%。

核心通脹率在2023年1月達(dá)到4.2%的峰值后穩(wěn)步放緩，10月份降至2.3%，并且?guī)缀鯖]有跡象表明工資驅(qū)動的價格壓力仍然溫和。

消息人士稱，這些數(shù)據(jù)加上進(jìn)口成本帶來的通脹壓力有所緩和，導(dǎo)致日本央行內(nèi)部越來越多的人認(rèn)為沒有必要倉促加息。