隨著日本政府能源補貼的影響逐漸減弱，日本的一項關鍵通脹指標大幅走強，這項數據公布之際正值日本央行繼續等待更多數據出爐，以決定下一次進行加息的時機。在一些經濟學家看來，持續高于2%日本央行目標的通脹曲線將為明年1月加息以及后續的加息路徑奠定重要基礎。

日本總務省周五報告稱，受到能源成本上漲帶來的影響，11月不包括新鮮食品在內的消費者價格指數(即CPI)同比上漲2.7%，這一漲幅高于經濟學家們普遍預計的2.6%，也高于10月的2.3%。不包括能源成本和新鮮食品價格在內的11月核心CPI則上漲2.4%，高于前值2.3%。

周五的數據支持了一些經濟學家的核心觀點，即通貨膨脹率繼續與日本央行錨定的持續保持2%以上預期保持一致，日本央行可能將通過逐步加息來降低日本長期貨幣寬松的程度。

日本央行周四如市場預期的那樣維持基準利率不變后，央行行長植田和男沒有就下一次加息的時間表給出任何程度的明確信號。他周四在新聞發布會上并未排除1月份選擇再度加息的可能性，但他偏向鴿派的言論為3月份加息的可能性可謂徹底敞開大門。

“今日的報告很可能與日本央行的觀點一致，因此不會讓日本央行認為有必要大幅加快加息步伐，”來自Dai-Ichi Life Research Institute的高級執行經濟學家新家吉木表示，“由于日元疲軟，且通脹略強于預期，1月加息的可能性可能很大，后續可能呈現漸進式加息路徑。”

通脹加速主要是由于日本政府逐步取消了公用事業補貼。值得注意的是，日本新任首相石破茂已經決定，作為其經濟刺激方案的重要部分，從1月到3月恢復這些補貼，這將在明年初再次對日本的通脹數據產生不容忽視的影響。該方案還包括向低收入家庭直接發放現金補貼。

11月，日本電力成本較去年同期上漲了9.9%，漲幅遠遠高于10月的4%，而天然氣費的漲幅也從1.8%加速至6.4%。由于日本政府援助目前正在逐步退出補貼支持，與上月相比，公用事業補貼對整體通脹的抑制作用減弱了大約0.2個百分點。

11月份的日本國內服務價格上漲1.5%，與上月基本持平，這表明通貨膨脹率正在向更廣泛的經濟領域蔓延，盡管這一比率仍低于日本央行的主要指標。加工食品價格上漲4.2%，高于10月的3.8%。據 Teikoku Databank統計數據，日本食品公司計劃在2025年對3933種產品進行提價，是今年最初計劃的足足2.5倍。

“企業們正在繼續將成本轉嫁到消費者身上，日元疲軟在其中發揮了關鍵作用，”來自Dai-Ichi Life Research 的新家吉木表示。“這意味著實際薪資可能不會出現明顯增長或加速，消費者支出仍將是日本經濟的一個重大擔憂。”

“如果再加上薪資增長數據將保持穩定的跡象，這份CPI報告應該會讓日本央行對于后續加息路徑更有信心，認為其2%的長期可持續目標正變得越來越可靠。”Bloomberg Economics經濟學家木村太郎表示。

在經歷多年以來的物價持續下跌之后，通脹已成為日本經濟和政治領域的一個關鍵討論話題。公眾對日本政府價格救濟措施的感到非常不滿，是執政聯盟在10月大選中遭遇挫折的主要原因。

日本國內的物價增長趨勢已經連續30多個月保持在或超過日本央行2%的錨定目標水平，但政府仍然堅持選擇為家庭和企業提供一定規模的補貼，而不是向日本央行施壓，要求其通過加息來冷卻通脹，因為日本政府的官員們仍認為日本經濟存在重新陷入通縮的重大風險。

根據10月日本央行貨幣政策會議前進行的一項調查，超過80%的日本央行觀察人士預計日本央行在明年1月將再度加息。明治安田研究所經濟學家團隊表示，由于日元匯率仍未觸及日本央行容忍水平，沒有必要急于求成，日本央行可能將選擇在1月份宣布再度加息。