來源：北京商報

　　記者：劉四紅

　　人民銀行最新動作再次提振人民幣。1月9日，人民銀行發(fā)布消息稱，為豐富香港高信用等級人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣收益率曲線，根據(jù)人民銀行與香港金融管理局簽署的《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》，2025年1月15日（周三）人民銀行將通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺，招標(biāo)發(fā)行2025年第一期中央銀行票據(jù)。

　　第一期中央銀行票據(jù)期限6個月（182天），為固定利率附息債券，到期還本付息，發(fā)行量為人民幣600億元，起息日為2025年1月17日，到期日為2025年7月18日，到期日遇節(jié)假日順延。

　　另外，第一期中央銀行票據(jù)面值為人民幣100元，采用荷蘭式招標(biāo)方式發(fā)行，招標(biāo)標(biāo)的為利率。

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　　防范人民幣貶值預(yù)期

　　央行票據(jù)是人民銀行在市場上發(fā)行的一種短期債務(wù)工具，具有回籠資金也就是收緊市場流動性的效果。北京商報記者了解到，一般來說，在香港離岸市場發(fā)行人民幣央行票據(jù)，也就是“離岸央票”，除了調(diào)節(jié)離岸市場人民幣流動性外，還能夠豐富離岸市場高信用等級人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣債券收益率曲線，以及推動人民幣國際化。

　　從穩(wěn)匯市的角度看，東方金誠首席宏觀分析師王青分析，此次人民銀行在香港市場較大規(guī)模發(fā)行央行票據(jù)，會在一定程度上收緊離岸人民幣流動性，釋放穩(wěn)匯率的清晰信號，進(jìn)而遏制近期離岸人民幣的“領(lǐng)貶”勢頭，防范短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集。

　　事實上，通過發(fā)行央票等方式調(diào)控離岸市場人民幣流動性，已成為監(jiān)管層常態(tài)化的匯市調(diào)控政策工具。而這也與人民銀行近期再度強(qiáng)調(diào)的“三個堅決”，即“堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險”一并，傳達(dá)了更加明確有力的穩(wěn)匯率信號。

　　“離岸央票作為政策工具箱的一種，發(fā)行不同期限的離岸央票既能夠完善香港市場的人民幣債券收益率曲線，又可以在一定程度上回收離岸人民幣流動性、穩(wěn)定匯率市場預(yù)期。” 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明同樣稱。

　　匯率走勢方面，北京商報記者注意到，近期人民幣波動幅度有所加大，其中，1月3日在岸人民幣跌破7.3，引發(fā)市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，總體上看，在近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面較為穩(wěn)定的背景下，美元指數(shù)波動成為牽動人民幣匯率走勢的主要因素。

　　不過，1月9日600億元央行票據(jù)發(fā)行消息公布后，離岸人民幣呈升值走勢，截至當(dāng)日14時51分，離岸人民幣最新報7.3503，日內(nèi)升值0.05%；另外在岸人民幣對美元匯率為7.3316。

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　　還有哪些政策工具儲備

　　近期受外部因素擾動，人民幣偏弱運(yùn)行，匯率彈性有所增強(qiáng)。

　　展望2025年，明明告訴北京商報記者，美元指數(shù)或維持高中樞、潛在的美國對華加征關(guān)稅等外部擾動或是人民幣匯率最大的風(fēng)險因素。但其中或也存在預(yù)期差，例如美國對華加征關(guān)稅的幅度和節(jié)奏或不及預(yù)期、中美積極展開經(jīng)貿(mào)磋商以有效緩和市場情緒等，或階段性支撐人民幣匯率表現(xiàn)。此外，今年基本面因素仍有望托底人民幣匯率，一是考慮到國際收支總體穩(wěn)定，我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)和區(qū)域不斷優(yōu)化，對匯率形成支持。二是國內(nèi)政策更加積極，財政政策加大力度，貨幣政策適度寬松共同助力基本面修復(fù)回升，進(jìn)而對人民幣匯率形成一定支撐。

　　明明認(rèn)為，人民銀行當(dāng)前仍有豐富的政策工具儲備以應(yīng)對人民幣匯率大幅波動，政策工具箱包括穩(wěn)定中間價報價、增發(fā)離岸央票、穩(wěn)定遠(yuǎn)期匯率以吸引外資持債等。

　　王青則判斷，著眼于有效應(yīng)對外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，2025年人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會有所提高，但會繼續(xù)圍繞合理均衡水平雙向波動。就短期而言，考慮到美元還有可能強(qiáng)勢運(yùn)行一段時間，人民幣在跌破7.3后或還有一定下行空間，但匯市風(fēng)險不大。

　　“如果未來出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具會及時出手。除了強(qiáng)化在岸市場人民幣中間價調(diào)控，適度調(diào)節(jié)離岸市場人民幣流動性之外，還可擇機(jī)動用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)（控制資本外流）、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率（在境內(nèi)釋放更多美元流動性）、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率（抑制境內(nèi)購匯需求）、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率（抑制境內(nèi)購匯需求）、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)（便于境內(nèi)企業(yè)增加跨境融資額度）等政策工具。”王青稱，歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導(dǎo)市場預(yù)期、防范匯率超調(diào)風(fēng)險的作用。