2024年已步入尾聲，記者在盤點FOF（基金中的基金）市場這一年來的業績發現，截至12月18日，約93%的FOF產品今年以來的收益率為正。在大類資產配置方面，一些績優FOF產品突破傳統的股債搭配，在商品類ETF、QDII產品等方面踴躍布局，實現凈值穩健增長。

　　重倉思路各有不同

　　Wind數據顯示，截至12月18日，全市場近920只FOF產品（不同份額分開計算）中，858只產品的年內收益為正，約占總數的93%，其中40余只FOF的年內收益率超過10%。

　　具體來看，截至12月18日，鵬華易誠積極3個月持有期混合（FOF）A的年內收益率最高，為19.04%。截至三季度末，該產品重倉了大成高新技術產業股票C、華安黃金ETF、港股通科技30ETF、鵬華上證科創板100ETF、易方達滬深300非銀ETF、富國中證港股通互聯網ETF、東方紅京東大數據混合C、大成睿享混合C、易方達恒生國企（QDII-ETF）、鵬華香港銀行指數C（LOF）。

　　記者梳理多只績優產品的配置方向發現，科技賽道或成為FOF業績能否跑在市場前列的重要勝負手之一。除了鵬華易誠積極3個月持有期混合（FOF）A重倉了多只科創主題基金，廣發養老目標2060五年持有混合發起式（FOF）Y等多只年內收益超過10%的FOF產品亦布局了科技賽道。比如，截至三季度末，廣發養老目標2060五年持有混合發起式（FOF）Y重倉了廣發恒生科技（QDII-ETF）、廣發科創50ETF等基金。

　　與上述FOF產品不同，申萬菱信養老目標日期2045五年持有期混合型發起式（FOF）獲得超過17%的年內收益率，與其重倉了中小盤賽道有一定關系。基金季報顯示，今年以來，多只國證2000ETF、中證1000ETF頻繁現身該產品的重倉名單。

　　也有FOF產品的布局思路呈現“杠鈴”特點。比如，年內收益率逼近15%的中歐預見積極養老目標五年持有混合發起（FOF），在今年前三季度始終維持穩健與彈性兩手抓的思路：持有多只滬深300ETF，搭配多只創業板ETF。

　　多元資產配置重要性愈加凸顯

　　“回顧2024年，我們在大類資產配置上做得比較成功。比如在黃金、港股、美債、可轉債等資產類別的配置節奏上做得比較好，對產品業績有明顯貢獻。在權益資產的風格配置上也有一定的正貢獻。” 中泰天擇穩健6個月持有混合（FOF）基金經理唐軍在總結2024年的配置思路時表示，“我們的FOF成立時就把‘配置先行’作為產品特色，所以僅就今年的定期報告看，我們持有過黃金ETF、境外ETF（QDII）、境內債基、港股基金和美元債基金（QDII）、投資A股的主動權益基金等多元資產。”公開資料顯示，中泰天擇穩健6個月持有混合（FOF）年內收益率達7.42%，在同類排名中居于前5%。

　　隨著市場步入年末收官階段，太平福安穩健養老一年持有混合（FOF）基金經理劉翀表示，要進一步保持好穩健的投資節奏，繼續保持組合均衡、多元配置，確保組合斜率穩健向上。一是安全墊水平，保持中短久期固收類資產配置，作為組合安全墊底倉，確保組合穩健增值；二是波動率及倉位控制，在穩定的大類資產股債配比基礎上，根據波動率指標進一步控制組合回撤；三是多類資產組合配置后，形成良好的收益風險比。組合整體以固定收益類產品為主，權益資產配置以ETF為主，同時覆蓋QDII、商品等產品類型來把握收益彈性機會，整體實施多元化投資，通過資產對沖性保證組合穩健收益。

　　多元投資機遇涌現

　　申萬菱信養老目標日期2045五年持有期混合型發起式（FOF）基金經理楊紹華表示，在“穩住樓市股市”的大基調下，A股總體仍應是機會大于風險。行業層面，明年消費是擴內需的主力，可能迎來邊際改善的因素更多，值得聚焦關注。此外，新質生產力方向牽引下，人工智能+等領域機會值得關注。

　　唐軍認為，在大類資產配置框架下，貨幣寬松和信用擴張是兩個最重要的宏觀維度。“我們會在2025年緊密關注兩個重要宏觀變量，一是美元流動性改善的速度，二是國內貨幣寬松和信用擴張恢復的力度。”他表示。

　　在權益資產方面，唐軍認為，在A股貨幣寬松力度加大而信用擴張暫未恢復時，金融屬性更強的成長、題材股可能占優；當信用擴張恢復時，順周期的藍籌可能表現更強。港股一方面受益國內經濟企穩，另一方面也將直接受益于美元流動性改善，有較高配置價值。

　　提到近期投資者關注的美股資產，唐軍認為，美股雖然估值和情緒都已偏高，但在美國下任政府減稅和降息的預期下，主要受科技巨頭驅動的納斯達克指數有望迎來有利的宏觀環境。在AI產業盈利高增的預期未逆轉之前，納指可能仍會偏強。

　　此外，劉翀表示，將對有色資源板塊持續關注，包括工業金屬、白銀及黃金。目前黃金資產性價比較高，海外市場的不確定性將提升黃金的避險需求，減稅刺激政策疊加美聯儲降息預期將抬升黃金的貨幣屬性需求。