來源：華爾街見聞

　　盡管MicroStrategy的核心業(yè)務(wù)——軟件銷售——已經(jīng)出現(xiàn)了財務(wù)困境，甚至逐漸萎縮，但公司的股價仍然上漲了450%以上。市值也一度飆升至900億美元，其中近370億美元來自比特幣儲備的價值。

　　MicroStrategy（MSTR），一度被視為互聯(lián)網(wǎng)泡沫中的典型代表，如今卻成為資本市場的一大“史詩級奇觀”。

　　現(xiàn)如今，公司是全球最大的比特幣企業(yè)持有者，擁有近2%的全球比特幣儲備。

　　然而，公司在二十多年前似乎“并不光彩”。2000年，隨著公司承認(rèn)虛報財務(wù)數(shù)據(jù)，股價從333美元跌至0.42美元，并且面臨美國證券交易委員會的調(diào)查，最終支付巨額罰款。

　　時至今日，MicroStrategy的股東們再次面臨一個令人矛盾的局面。公司已經(jīng)在比特幣的漲勢中獲得了巨大的回報，但這種依賴于比特幣價格不斷上漲的模式究竟能持續(xù)多久？

　　“永不滿足”的比特幣收購者

　　二十年前，MicroStrategy原本是一家軟件公司。憑借超級碗廣告和高飛的股價，一度成為資本市場的寵兒。MicroStrategy聯(lián)合創(chuàng)始人Michael?Saylor放出豪言：

“我們的軟件將變得無處不在、不可或缺，如果它停止工作，就會引發(fā)騷亂。”

　　然而，2000年，隨著公司承認(rèn)虛報財務(wù)數(shù)據(jù)，股價從333美元跌至0.42美元，并且面臨美國證券交易委員會（SEC）的調(diào)查。Saylor和兩名同事后來與SEC達(dá)成和解，支付巨額罰款和非法所得。盡管兩人沒有承認(rèn)這些指控。

　　自2020年8月以來，MicroStrategy“搖身一變”成為全球最大的比特幣企業(yè)持有者，公司股價飆升了約28倍。過去兩年中，MicroStrategy通過不斷發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換債券籌集資金，用于購買比特幣。截至目前，公司已經(jīng)擁有近2%的全球比特幣儲備。

　　根據(jù)公司最新宣布的“21/21計劃”，MicroStrategy計劃籌集420億美元，其中一半將通過股票出售，另一半則通過債務(wù)融資，繼續(xù)加碼比特幣投資。Saylor此前曾大膽預(yù)測：比特幣到2045年將漲至1300萬美元。

　　盡管MicroStrategy的核心業(yè)務(wù)——軟件銷售——已經(jīng)出現(xiàn)了財務(wù)困境，甚至逐漸萎縮，但公司的股價仍然上漲了450%以上。市值也一度飆升至900億美元，其中近370億美元來自比特幣儲備的價值。

　　MicroStrategy早已不再是單純的軟件公司，而是一個“永不滿足”的比特幣收購者。

　　時至今日，MicroStrategy的股東們再次面臨一個令人矛盾的局面。公司已經(jīng)在比特幣的漲勢中獲得了巨大的回報，但這種依賴于比特幣價格不斷上漲的模式究竟能持續(xù)多久？

　　如果比特幣價格出現(xiàn)大幅波動，或者美國監(jiān)管機構(gòu)對比特幣的法律地位進(jìn)行重新審視，MicroStrategy的股價和資本結(jié)構(gòu)將會受到巨大沖擊。

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。