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2025年度玻璃展望:產(chǎn)能過剩元年大方向偏空

2025年度玻璃展望:產(chǎn)能過剩元年大方向偏空

仁訪煙 2025-01-08 社會科技 2 次瀏覽 0個評論

  來源:玻璃那些事

  銀河期貨:玻璃乍暖還寒,守時待勢

  今年竣工和玻璃表需走勢呈現(xiàn)較大背離,主要源于竣工延報和需求延遲釋放,隨著保交房對房屋交付質(zhì)量的重視,政策落實(shí)更易形成實(shí)際需求的拉動,減少每個步驟間的差距帶來地產(chǎn)竣工到形成實(shí)際需求拉動的時間差,今年兩者之間背離將會得到修復(fù)。從白名單審批貸款金額估算,預(yù)計(jì)2025年保交樓政策依舊具有連續(xù)性,在300-350萬套之間。考慮保交樓政策的延續(xù),以及白名單陸續(xù)下發(fā),貨幣化安置可能帶來的盤活資源,以及單平米耗玻璃增加和汽車穩(wěn)增帶來的玻璃需求增量,依舊難以逆周期對沖竣工端下滑的需求縮量。我們預(yù)計(jì)2025房地產(chǎn)竣工同比下滑13%,玻璃需求下滑11%。

  玻璃全年供隨需動,價格波動收窄,趨勢震蕩。難有全行業(yè)盈利行情,潛在冷修產(chǎn)線仍然較多且天然氣占比高,代表行業(yè)深虧幅度也有限。預(yù)計(jì)全年價格運(yùn)行區(qū)間在1100-1500元/噸之間。

  長江期貨:規(guī)模冷修政策支撐,逢高做空成本止盈

  目前年底趕工需求釋放,廠商降價意愿不高,春節(jié)前盤面大概率以震蕩為主。節(jié)后需求難言樂觀,且距離3月份的兩會尚有一段時間,因此這一階段偏空看待,建議提前逢高做空。后續(xù)關(guān)注利潤和冷修情況,預(yù)計(jì)盤面將圍繞煤氣成本反復(fù)博弈,迫使日熔向下匹配需求,整體缺乏向上趨勢動力。

  宏觀層面,工具不重要,工具箱才重要。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也好產(chǎn)業(yè)升級也罷,從保增速穩(wěn)就業(yè)的角度看,房地產(chǎn)未來仍然是中國發(fā)展的重要動力,依舊是對經(jīng)濟(jì)最直接的刺激、最務(wù)實(shí)的拉動,預(yù)計(jì)仍有增量政策出臺。成本與政策構(gòu)成下方支撐,因此建議適度止盈止損。

  華聯(lián)期貨:玻堿供需偏寬松,關(guān)注產(chǎn)能重整

  由于地產(chǎn)下行周期拖累,浮法玻璃需求今年明顯下滑,在高供應(yīng)低需求狀態(tài)下庫存大幅上升,隨著企業(yè)進(jìn)入虧損迎來供應(yīng)減量,疊加需求年末韌性支撐,庫存得到去化。2025年玻璃產(chǎn)線仍有點(diǎn)火和冷修預(yù)期,行業(yè)利潤約束供應(yīng)彈性,下游玻璃消費(fèi)預(yù)計(jì)仍有下滑,地產(chǎn)竣工增速繼續(xù)下行對需求拖累較大,二手房回暖和汽車帶來消費(fèi)增量,但兩者難以對沖地產(chǎn)需求減量,預(yù)計(jì)玻璃呈供需雙減格局。

  策略上,玻璃關(guān)注宏觀地產(chǎn)政策帶來的需求預(yù)期,建議博弈低估值下的反彈做多機(jī)會,下方參考1200-1300區(qū)間支撐。

  格林大華期貨:操作上建議逢高沽空為主

  預(yù)計(jì)2025年玻璃行業(yè)依然會受到房地產(chǎn)竣工端影響,供需面臨雙弱,需求減少程度或?qū)⒋笥诠┙o減少,在地產(chǎn)端沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)情況下,以及可能存在的貿(mào)易摩擦宏觀影響,玻璃整體依舊偏寬松,庫存累積,價格依舊面臨下行壓力,逢高布局空單為主,整體波動可能也會更加曲折,需等待價格大幅跌破成本造成被動產(chǎn)能出清,或房地產(chǎn)及宏觀超預(yù)期政策帶來價格反彈契機(jī)。全球宏觀方面,關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏,美國新任總統(tǒng)上臺后的關(guān)稅政策;國內(nèi)宏觀關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)政策情況。

  展望2025年走勢,玻璃下方第一支撐位1000,第二支撐800;第一阻力位1650,第二阻力位2000;操作上建議逢高布局空單為主,而當(dāng)價格跌破成本價一定程度,虧損達(dá)到200-300元后,可根據(jù)盤面情況做成本支撐反彈。

  華泰期貨:供應(yīng)大降,消費(fèi)多變,玻璃存階段性供需錯配機(jī)會

  展望2025年,玻璃供應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)大幅下滑,其恢復(fù)需要行業(yè)利潤的持續(xù)改善,考慮到2024年上半年玻璃供應(yīng)的高基數(shù),以及玻璃需求的不確定性,預(yù)計(jì)全年玻璃供應(yīng)降幅在4.3%~6.5%區(qū)間。

  在玻璃供應(yīng)大降的情況下,關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)程度,若地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)明顯改善,玻璃供需將出現(xiàn)明顯錯配;若地產(chǎn)恢復(fù)偏中性,玻璃供需階段性錯配,而地產(chǎn)仍然弱勢,則玻璃呈現(xiàn)供需雙弱。

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