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　　來源 ：IPO日報

　　為了盡快推進審核，這家公司第二次IPO申請大幅縮減了募集資金。

　　近期，中策橡膠集團股份有限公司（下稱“中策橡膠”）更新財務資料后，繼續沖刺上交所主板IPO。此次IPO，中策橡膠較上一次縮減了28.5億元的補充流動資金項目。本次募集資金將用于高性能子午線輪胎綠色5G數字工廠項目、年產250萬套全鋼子午線載重輪胎生產線項目等。

　　募資額大幅縮水

　　今年3月，證監會主席吳清表態，IPO企業上市不能以圈錢為目的，監管層嚴審上市企業融資實際需求。

　　此后，不少準備上會企業以及進入注冊環節的企業削減了融資規模。例如，國貨航本來預計融資額超過65億元，IPO過會后，2024年10月10日的注冊稿中，國貨航將最初的65.07億元募資計劃縮減為35億元。

　　據悉，中策橡膠成立于1992年6月12日，主要從事全鋼胎、半鋼胎、斜交胎和車胎等輪胎產品的研發、生產和銷售。2023年公司曾向上交所遞交一版招股書，后因財務數據更新，其于2024年12月又遞交了一版招股書。相比上一版招股書，中策橡膠12月9日提交的招股書擬募資額也大幅縮水。上一版招股書公司擬募資70億元，最新版的招股書中，中策橡膠取消補充流動資金28.5億元。

　　（2023年3月版招股書）

　　除了取消補充流動資金外，中策橡膠還更改了募投項目。公司削減了中策橡膠研發項目升級及信息化建設技術改造項目，新增了中策泰國的項目，計劃在泰國建設高性能輪胎。

　?。?024年12月版招股書）

　　經銷商入股

　　從財務數據上來看，2021年—2023年及2024年1月—6月（下稱“報告期”），中策橡膠實現營業收入分別為306.01億元、318.89億元、352.52億元和185.18億元，實現歸母凈利潤分別為13.75億元、12.25億元、26.38億元和25.40億元。其中，2022年出現增收不增利的情形。

　　從商業模式上看，中策橡膠主要采用經銷模式，約80%主營業務收入來自各大經銷商。

　　具體來看，各期經銷模式收入占比分別為78.15%、80.08%、78.43%和78.96%。

　　經銷模式下，公司會給經銷商提供返利。據悉，公司銷量返利主要由月度銷量返利、年度銷量返利、渠道返利組成，2021年—2023年，其給經銷商的返利金額分別為23.20億元、17.35億元和14.09億元。

　　值得注意的是，2021年—2023年，中策橡膠在境內的返利點數要遠遠高于境外的返利點數。

　　但從銷售占比來說，2021年—2023年，境外收入貢獻總營收的比例平均為近50%。

　　事實上，國內輪胎品牌的快速發展使得國內市場形成了外資、合資企業與國內本土企業共存、市場集中度不高的多層次競爭格局。在回復上交所的問詢函中，中策橡膠也承認，需要給供應商更好的返利待遇來應對其在國內激烈的競爭。

　　值得注意的是，供應商也入股了中策橡膠。

　　2019年底，74名經銷商共同出資設立持股平臺杭州潮升企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“杭州潮升”），并于2020年2月受讓股權成為公司股東，受讓價格與公司控股股東受讓股權價格一致。

　　截至2021年最近一次股權轉讓后，杭州潮升持有中策橡膠2.89%的股份，并為公司的第六大股東。

　　安全事故頻發

　　報告期內，中策橡膠控股企業安全事故頻發。

　　2021年1月，中策安吉一名員工在進行故障設備檢查過程中違規進入危險區域導致設備感應啟動造成該員工死亡。安吉縣應急管理局于決定對中策安吉處以22萬元罰款的行政處罰。

　　同年11月，中策建德一名員工在操作設備發生故障后違規翻爬安全防護網，導致機械傷害致亡。兩年后，同公司1名員工在維保作業中受到機械傷害而死亡。建德市應急管理局決定對中策建德處以35萬元罰款的行政處罰。盡管如此，2024年3月14日，中策建德又有1名員工在維保作業中受到機械傷害而死亡。

　　除了安全管理存在問題外，在內控上，中策橡膠和關聯公司有關聯交易。值得注意的是，這兩家關聯公司實際控制人還是中策橡膠的實際控制人之一。

　　報告期內，中策橡膠向杭叉集團和巨星科技銷售輪胎、配件。并且向杭叉集團和巨星科技購買配件。

　　據悉，本次發行前，中策橡膠的實際控制人為仇建平和仇菲父女，合計控制發行人46.95%的股份及相應表決權。

　　同時，仇建平為杭叉集團和巨星科技實際控制人。

　　杭叉集團是以叉車等工業車輛的研發、生產和銷售為主營業務的上交所上市公司。巨星科技是以手工具、動力工具、激光測量儀器及存儲箱柜等產品的研發、生產和銷售為主營業務的深交所上市公司。

　　值得注意的是，報告期內，中策橡膠共進行了四次分紅，分別現金分紅3億元、2.5億元、4.5億元、7億元，合計達17億元。