來源 華夏時報

　　隨著“低空經濟”概念成為資本市場熱門話題，A股市場相關上市公司紛紛發布再融資計劃，前有光啟技術（002625.SZ）轉讓股份換取14家戰略投資者20億元采購計劃，加速布局無人機前沿材料市場；后有湘電股份（600416.SH）發布20億元定增計劃，發力航空電氣系統系列化研制及產業化項目、磁懸浮軸承高速電機系統研發及產業化項目。不過兩者公告發布后命運卻大不同，前者股價堅挺，后者卻遭到二級市場投資者用腳投票，股價出現大跌。

　　日前湘電股份公布新一輪定增募資公告，計劃向不超過35名特定投資者，發行股票不超過本次發行前公司總股本的30%（即約3.98億股），發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，募集資金總額不超過20億元。11月26日，湘電股份股價大幅“跳水”，當日下跌8.58%報11.93元/股；11月27日，湘電股份再發公告，稱這一定增計劃獲得湖南國資委批復，但到了11月28日，湘電股份股價再度下跌3.67%報收11.55元/股。

　　“從發定增公告到火速獲批只差一天，而公司股價卻連續下跌，二級市場投資者損失慘重。我是去年5月份買的湘電股份，當時股價在18元附近，以為這只代表電磁彈射全球技術領先的上市公司能夠帶來業績驚喜，卻沒想到今年的業績反而不如去年，再加上新發定增公告，雙重打擊之下，公司股價未來難言樂觀。”湘電股份投資人陳美燁（化名）告訴《華夏時報》記者。

　　六年零分紅，又要融資

　　東方財富相關資料顯示，湘電股份是湘電集團旗下主營各類發電機、機電一體化系統、變壓器等優質資產上市公司。而其被業內熟知的則是其具有全球領先地位的自主研發應用于航母、戰斗機等軍工設備上的電磁彈射技術，也是一家名副其實的軍工概念股。

　　自從2002年在滬市上市后，湘電股份名稱也歷經G湘電、湘電股份、*ST湘電等多次更名，尤其是2020年至2021年，湘電股份因連續三年虧損更是被“披星帶帽”，直至業績扭虧后才得以順利實現摘帽。

　　而本次發布的20億元再融資計劃也是湘電股份在4年內的第二次融資，上一輪是2020年公布的20余億元定增募投部分項目仍處于投入期。

　　對此，有行業分析師對記者直言，湘電股份老項目還未出成果，新融資已經在路上，難免引發二級市場投資者的擔憂。

　　對于本次融資計劃，湘電股份也在公告中稱，向特定對象發行股票募集資金到位后，公司總資產及凈資產規模將相應增加，公司的資金實力、抗風險能力將得到進一步提升。另一方面，由于向特定對象發行后公司總股本將有所上升，但募集資金投資項目短期內不會產生效益，因此本次發行可能導致公司短期凈資產收益率下降，公司的每股收益存在被攤薄的風險。

　　具體來看，湘電股份此次再融資計劃中航空電氣系統系列化研制及產業化項目投資11.83億元；磁懸浮軸承高速電機系統研發及產業化項目投資6.2億元；補充流動資金5.1億元。目前，公司控股股東湘電集團及其一致行動人合計持有公司4.07億股股份，合計持股比例約30.70%，其中，湘電集團及其一致行動人累計質押股份數量為1.77億股，占其合計持股數的43.50%，占公司總股本的13.35%。

　　“從特定投資人募資的角度看，再融資計劃一旦公布肯定會對股價造成壓力，因為股價越高以融資總金額20億元不變的情況下，新定向增發的股本肯定就少；而股價承壓之下特定投資人能夠分到的股本就會多。同時一旦定增完成之后，如果股價上漲對于特定投資人的潛在投資收益更大。但是從短期來看，二級市場的老投資者承受的虧損壓力也更加明顯。”11月29日，上海一家二級市場私募機構投研總監耿博受訪時分析。

　　值得一提的是，4年內公司已完成兩次定增募資。11月25日晚間，公司另外披露的一份《關于前次募集資金使用情況的報告》顯示，2021年，公司募資約10.7億元全部用于補充流動現金；2022年，公司成功募資約30億元，該輪募投項目涉及4個項目，其中，車載特種發射裝備系統系列化研制及產業化建設項目、軌道交通高效牽引系統及節能裝備系列化研制和產業化建設項目尚未完成，仍處于項目投入期。

　　更為引起投資者關注的是，湘電股份六年間從未進行過分紅，以2021年至2023年最近三年的分紅數據顯示，這三年公司未分配利潤分別為-31.20億元、-28.52億元、-25.52億元。據同花順數據，2021年至2023年，湘電股份歸母凈利潤分別為7947.27萬元、2.55億元、3億元。今年前三季度，公司實現營業收入35.18億元，同比增長2.34%；歸母凈利潤1.68億元，同比下降35.65%；扣非凈利潤1.35億元，同比下降32.78%。

　　就在湘電股份定增募資計劃披露的第二天，湘電股份股價總市值158.12億元，股價年內累計跌近25%。

　　11月27日，本報記者向湘電股份致函了解本輪再融資的目的以及對股價影響，但截至發稿未獲回復。

　　二級市場投資者的擔憂

　　據了解，11月26日，湘電股份在上證路演平臺舉行2024年三季度業績說明會，以公司董事長張越雷為代表的管理層回應投資者關心的問題，公司融資和業績分紅、市值管理等問題成為焦點。

　　有投資者在平臺上提問，湘電股份自上市以來，累計融資總額達到132.64億元，其中再融資總額超過109億元，定增融資總額超過86億元，而公司自上市以來累計虧損超15億元，請問公司管理層如何評價公司的經營水平和投入產出比。對此，張越雷回復表示公司生產經營正常，公司也將持續努力提高管理水平和經營業績，促進長期穩定可持續發展。

　　另有投資者提問，公司管理層是否對當前股價及市值滿意？張越雷稱二級市場股價受多方因素影響，公司注重提升內在價值，持續加強經營管理和業績，實現公司價值和股東利益最大化。

　　還有一位投資者拋出了更為“尖銳”的問題，提出湘電股份在2022年定增融資達到30億元，發行價格17.6元/股，定增完成之后，公司股價卻一路下跌，最低跌到9元以下，至今公司股價仍在上次定增價格之下，上次參與定增的機構和個人投資者損失慘重，大多虧損賣出，如今公司又計劃再次定增融資，請問公司在資本市場的吸引力有多少？對此，張越雷回應表示，本次再融資募投項目符合資本市場高質量發展的引導方向，有利于公司核心產品布局和市場開拓，提升公司整體新質生產力水平。

　　11月29日，上海一家大型券商機構行業分析師對《華夏時報》記者表示，湘電股份的下跌表現不僅讓投資者感到震驚，更是在市場中引發了諸多猜測。從年內股價表現來看，湘電股份更是跑輸大盤，這反映出市場對該公司的信心逐漸減弱。從融資余額的變化來看，雖然融資余額增加了1.47億元，但融券余量卻增加了14.75萬股，顯示出不少投資者對未來的悲觀預期。

　　“根據湘電股份近期的公告，公司向特定對象發行A股股票事項已獲得湖南省國資委的批復，資金募集總額不超過20億元。雖然這耳目一新的發展計劃可能會增強公司的長期經營能力，但短期內市場信心的缺失可能成為制約股價反彈的阻力。”該分析師指出。

　　而另外一家曾參與湘電股份前一輪定增投資的長三角地區私募機構負責人則透露，湘電股份作為一家在電力設備領域具有重要地位的企業，其股價波動無疑會引發關注。

　　“湘電股份所處的電力設備市場在經歷了數年的高速增長后，當前面臨著更為嚴峻的競爭。一方面，全球對可再生能源的投入加大，傳統電力設備的需求可能受到沖擊；另一方面，行業內新技術的快速發展使得企業必須加大研發投入，以維持市場競爭力。這些因素共同影響了湘電股份的市場表現，使其在激烈的市場環境中倍感壓力，難免會讓二級市場投資者感到擔憂。”該負責人受訪時坦言。

　　責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳