作者：邸睿芳

　　榮耀自2024年四季度啟動的股份制改造于去年12月28日完成，公司名稱變更為“榮耀終端股份有限公司”。

　　據貝殼財經報道，榮耀方面表示本次股份制改造涉及公司形式及名稱變更，不影響公司的日常經營。上述報道稱，股改完成后，榮耀將適時啟動IPO（首次公開募股）流程，為實現下一階段的戰略發展，將通過首發上市推動公司登陸資本市場。

　　榮耀獨立上市終于被擺上臺面。

　　01 股權結構幾經變化

　　商務部研究院電子商務研究所副研究員洪勇向中國經濟時報·中時財經表示，

　　榮耀此舉的主要目的應是為未來的IPO做準備，通過股份制改造優化公司的治理結構，提高資本運作效率，并吸引多元化資本進入，從而進一步增強公司的市場競爭力和融資能力。

　　回顧新榮耀獨立發展歷程，2020年11月，華為做出關鍵性決策：整體出售榮耀業務資產給深圳市智信新信息技術有限公司。這一交易完成后，華為不再持有榮耀的任何股份，也不再參與其日常經營與戰略決策。

　　榮耀正式踏上獨立發展道路后，其股權結構開始發生變化。在獨立兩周年之際，榮耀引入戰略投資者，并新增多名股東。

　　進入2024年，這一趨勢持續加速，榮耀多次引入新股東，其中包括多家央企和國企。例如，8月，榮耀獲得中國移動投資；9月，中國國新旗下杭州微同股權投資合伙企業（有限合伙）成為榮耀的股東；10月，中國電信等相繼入股榮耀。

　　洪勇認為，榮耀選擇在2024年12月28日完成股份制改造，這一時間點的選擇可能與公司內部準備情況及外部市場環境有關。

　　中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對中國經濟時報·中時財經表示，央企和國企的加入為榮耀提供了資金支持和資源背書，有助于榮耀在技術研發和市場擴張上加大投入。其次，與中國移動等電信運營商的合作，為榮耀在個人及家庭終端市場提供了良好的協同效應，拓寬了渠道資源和用戶資源。

　　榮耀的股權結構目前呈現出多元化的特點，據企查查數據顯示，榮耀的股東包括深圳國資協同發展私募基金合伙企業、國信資本、深圳春芽聯合科技、京東方科技等多家企業和機構。這些股東涵蓋了地方國資、產業鏈上下游企業、央企運營商以及第三方資本等，形成了較為均衡和穩定的股權架構。

　　此外，截至1月3日，榮耀的股東數量已增加至23位，注冊資本達到約322億元人民幣，但具體的投資金額和持股比例并未公開披露，在一定程度上為未來資本運作和戰略調整留下了空間。

　　02 IPO進程備受關注

　　榮耀通過股份制改造，正逐步建立起符合IPO要求的公司治理結構，這讓市場對其后續的IPO估值充滿期待。

　　今年8月，市場曾傳出榮耀Pre-IPO（首次公開募股之前的階段）融資計劃，顯示其估值為2000億元人民幣，但這一消息未得到榮耀正式確認。

　　中國經濟時報·中時財經記者在采訪榮耀終端有限公司CEO趙明時，他表示最重要的是把產品和銷售做好。對于上市，并未明確給出時間表。

　　從榮耀近期的出貨量和市場份額來看，這一估值并非空穴來風。據研究機構Canalys報告，今年三季度，榮耀智能手機出貨量達到1030萬臺，在中國市場份額占據15%，排名第三，展現出強勁的增長勢頭。

　　柏文喜指出，考慮到榮耀的增長勢頭、市場潛力以及其在AI技術等領域的投入和專利積累，榮耀的估值潛力相對較大。

　　然而，他也強調，具體的估值水平還需根據其財務表現、市場競爭力、技術創新能力以及宏觀經濟環境等多種因素綜合評估。

　　在IPO進程中，榮耀可能面臨的障礙同樣不容忽視。柏文喜提醒道，市場環境的不確定性、監管審查以及投資者對其業務模式和增長前景的信心都是潛在風險點。

　　受榮耀IPO預期的影響，其參股方和核心供應商已開始受益。作為榮耀的線上、線下零售服務商，同時也是榮耀在中國香港、泰國、越南等多個國家和地區的授權服務商的愛施德，1月2日披露的股價異動公告稱，公司于2024年12月27日、12月30日、12月31日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動的情況。

　　然而，隨著市場情緒的變化，相關股票的走勢也出現回調。萬得數據顯示，截至1月3日收盤，愛施德、天音控股均下跌超10%，分別報收15.39元/股和11.66元/股。

　　03 折疊屏助力榮耀業績火力全開

　　榮耀官方數據顯示，2024年，榮耀大折疊市場份額在中國區市場占比為21%，全年穩居前二，并在西歐市場首次超越三星成為第一，在馬來西亞市場拿下超過20%的份額，在中國香港市場占比達54.9%。

　　市場調查機構Counterpoint Research的數據進一步驗證了榮耀折疊屏手機的強勁勢頭：榮耀在2024年第二季度全球可折疊手機出貨量同比增長455%，是所有品牌中同比增長最多的。

　　即便面對折疊屏手機市場整體增速有所放緩的情況，榮耀依然有著不錯的市場表現。

　　根據榮耀向中國經濟時報·中時財經提供的信息，榮耀CEO趙明表示，榮耀MagicV3一直是供不應求，不僅是在中國市場上嚴重缺貨，在全球市場上也同樣如此。他強調，在2025年，榮耀對于折疊屏的理解還是要做精品，做出真正打動和滿足消費者需求的產品。

　　在折疊屏技術創新方面，榮耀還在不斷突破，2025年1月2日，國家知識產權局信息顯示，榮耀取得一項名為“一種可折疊電子設備”的專利。

　　此前，榮耀還提交了四折疊專利，引發了市場對2025年是否會發布四折疊手機的廣泛關注。趙明對此表示，榮耀在折疊屏技術方面已完成多種探索，對于未來三折疊和四折疊手機的推出時間和競爭力，他表示“敬請期待”。

　　正如榮耀在折疊屏手機市場取得不俗成績一樣，若榮耀進入資本市場，借助資本的力量加速發展，或許也會給整個手機行業帶來新變化。

　　洪勇認為，榮耀IPO有可能加劇中國手機行業的競爭態勢，促使其他廠商加快技術創新和服務升級的步伐。同時，榮耀的上市也可能改變現有市場份額格局，給行業帶來新的活力。尤其是對于中高端市場而言，榮耀的上市可能會吸引更多資源投入該領域，推動整個手機產業向更高層次發展。

　　（轉自：中時財經）