本文源自:期貨日?qǐng)?bào)
1月7日,上期所、鄭商所、大商所、中金所、廣期所各自公布了修訂后的結(jié)算管理辦法(細(xì)則)和違規(guī)處理辦法,自公布之日起實(shí)施。
期貨日?qǐng)?bào)記者查閱發(fā)現(xiàn),各家期貨交易所本次修訂的內(nèi)容基本一致,主要有兩點(diǎn):一是在結(jié)算管理辦法(細(xì)則)中明確“不得對(duì)交易所認(rèn)定的高頻交易者進(jìn)行手續(xù)費(fèi)減收”,二是在違規(guī)處理辦法中增加了“未規(guī)范使用交易所減收的交易手續(xù)費(fèi)的”違規(guī)處理情形。
據(jù)悉,期貨結(jié)算管理辦法引入更先進(jìn)的結(jié)算技術(shù)和流程,比如優(yōu)化資金結(jié)算流程、提高結(jié)算系統(tǒng)的穩(wěn)定性和安全性,從而降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),確保交易的順利進(jìn)行。通過詳細(xì)規(guī)定結(jié)算參與人的責(zé)任和義務(wù),以及結(jié)算流程中的各個(gè)環(huán)節(jié)和時(shí)間節(jié)點(diǎn),使得結(jié)算過程更加透明和規(guī)范,減少因結(jié)算問題導(dǎo)致的糾紛。同時(shí),通過優(yōu)化保證金管理和結(jié)算資金的使用效率,可以降低交易者的資金占用成本,吸引更多資金進(jìn)入市場,從而提高市場的流動(dòng)性和活躍度。
違規(guī)處理辦法加大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度和范圍,對(duì)操縱市場、內(nèi)幕交易、虛假陳述等違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊,從而維護(hù)市場的公平性和公正性。通過提高罰款金額、增加市場禁入等處罰措施,使得違規(guī)行為的代價(jià)更高,有效遏制潛在的違規(guī)行為,促使市場參與者更加遵守規(guī)則。建立更加高效和公正的糾紛解決機(jī)制,比如設(shè)立專門的調(diào)解機(jī)構(gòu)和仲裁委員會(huì),為市場參與者提供更加便捷的糾紛解決途徑。
上海東亞期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川認(rèn)為,面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的巨大不確定性,為避免市場異常波動(dòng)影響期貨市場功能發(fā)揮,讓期貨市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),五家期交所發(fā)布了上述辦法。高頻交易者交易頻率高、交易量大,“不進(jìn)行手續(xù)費(fèi)減收”會(huì)促使部分高頻交易者調(diào)整交易策略、降低交易頻率,將有效降低市場的摩擦成本,符合監(jiān)管對(duì)于市場有效成交量的要求,也有助于減少因手續(xù)費(fèi)減收帶來的不公平現(xiàn)象,使各類市場參與者在交易上處于相對(duì)平等的地位,進(jìn)而促進(jìn)市場公平有序發(fā)展。
景川表示,對(duì)期貨公司來說,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入可能受到影響,尤其是服務(wù)高頻客戶較多的期貨公司,短期可能會(huì)面臨較大沖擊,行業(yè)格局將重構(gòu)。這也將促使期貨公司更加注重提升自身的服務(wù)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)管理能力,吸引和留住客戶。對(duì)于非高頻的普通期貨量化交易者和一般投資者來說,政策調(diào)整對(duì)其影響相對(duì)較小。
“上述辦法可以有效降低市場風(fēng)險(xiǎn),提高市場運(yùn)行的穩(wěn)定性和安全性,為市場的長期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí),因?yàn)槭袌龅墓叫院屯该鞫鹊玫搅吮U希顿Y者可以更加放心地參與期貨交易。”景川表示,發(fā)布上述辦法是期貨市場規(guī)范化和制度化建設(shè)的重要一步,有助于提升期貨市場的整體競爭力和國際影響力,推動(dòng)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展。
廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為,交易所新增了對(duì)高頻交易進(jìn)行手續(xù)費(fèi)減免的禁止性規(guī)定和處理辦法條款,這是落實(shí)2024年中國證監(jiān)會(huì)“強(qiáng)監(jiān)管”的相關(guān)規(guī)定,意味著2025年中國期貨市場進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,政策導(dǎo)向是做好功能性服務(wù),更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。他認(rèn)為,未來交易所可能還將加強(qiáng)期貨公司席位和客戶設(shè)備連接管理,出臺(tái)相關(guān)措施規(guī)范期貨公司使用交易所主機(jī)交易托管資源。
五大期貨交易所集體明確:不得對(duì)高頻交易者進(jìn)行手續(xù)費(fèi)減收
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