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　　12月以來，市場震蕩波動，同期紅利板塊行情再起。Wind數據顯示，截至12月16日，上證紅利國企指數上漲近4%。而在此之前，紅利資產一路震蕩前行，經歷了調整后的紅利資產能否再度回歸，成為下一年度的主線呢？我們來細細盤一盤。

　　1、宏觀環境角度：利率下行背景下，高估值或受資金青睞

　　從宏觀環境來看，重要會議明確“要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規逆周期調節”。宏觀穩增長的政策基調下，流動性環境易松難緊，目前10年期國債到期收益率已跌至2%以下的歷史新低，而紅利資產股息率較高，相比之下，紅利資產的收益優勢明顯，對投資者的吸引力增強。

　　2、政策角度：積極鼓勵上市公司分紅

　　2024年4月12日，國務院印發新“國九條”，提出：對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

　　Wind數據顯示，截至12月14日，年內已有3966家上市公司發布現金分紅相關公告，同比增長12.07%；涉及分紅金額合計2.35萬億元，同比增長11.90%。

　　對于央國企而言，“中特估+市值管理”的要求可能進一步提高央國企分紅意愿。諸多市值管理工具中，現金分紅是央國企最常使用的工具。對于央國企來說，健全分紅政策，穩定分紅預期，既有助于增加投資者回報；又有助于央國企獲得價值認同、估值修復，是市值管理的有效路徑，也符合“中特估”重塑價值的要求。

　　3、資金角度：機構資金配置需求或提升

　　在低利率環境下，保險資金、養老金等機構投資者面臨著再配置的需求，以增厚整體組合收益。紅利資產的股息收入相對確定，與險資等追求長期性和穩定性的配置需求相契合，因此險資等機構資金或也會增加對紅利資產的配置比例，為紅利資產的走強提供了有力的資金支持。

　　4、紅利資產如何投？

　　在“紅利”+“中特估”的雙重加持下，上證國企紅利指數股息率較高。截至2024年12月13日，上證國企紅利指數股息率超5%。對于紅利資產感興趣的投資者可以關注跟蹤上證國企紅利指數的紅利國企ETF（510720）。

　　值得關注的是，區別于市場上大多數紅利產品，紅利國企ETF（510720）的最大特色是“可月月分紅”，在符合基金分紅條件下可安排收益分配，每年最多分紅12次。紅利國企ETF每月均會進行月度評估，決定是否將一部分基金的超額收益以現金方式派發給基金投資者。自2024年5月15日上市后至今，紅利國企ETF（510720）已連續8個月實施分紅，或是投資者把握紅利資金機會的投資利器。