法國政壇突然上演“黑天鵝”。

　　今日晚間，歐元匯率重挫，歐元兌美元一度跌超1%。據最新消息，法國總理巴尼耶強行通過法國預算案，政府面臨垮臺風險。法國國民聯盟將支持對政府的不信任動議。國民聯盟的議會黨團在社交平臺上寫道，政府應該被解散。

　　受此影響，法國10年期債券相對于德國10年期債券的風險溢價將創6月以來最大單日增幅；歐洲股市集體沖高回落，法國CAC指數短線跳水，現跌0.5%。

　　美股市場方面，美股三大指數走勢分化，截至發稿，納指漲0.9%，道指跌0.39%，標普500指數漲0.15%。美股芯片股全線上漲，費城半導體指數一度漲超2%，美股“科技七巨頭”悉數走強。

　　歐元重挫

　　今日晚間，歐元匯率重挫，截至23：30，歐元兌美元匯率大跌超1%，日內最低跌至1.0462，現報1.0465。

　　據最新消息，法國總理巴尼耶強行通過法國預算案，政府面臨垮臺風險。巴尼耶表示，“我已決定運用特別憲法權力，推行社會保障法案，無需經過投票表決。”

　　以瑪麗娜·勒龐為代表人物的法國極右翼國民聯盟將支持推翻政府的動議，因總理米歇爾·巴尼耶未能滿足其對明年預算案的所有要求。國民聯盟的議會黨團在社交平臺上寫道，政府應該被解散。

　　法國極右翼政黨“國民聯盟”主席勒龐稱：“我們的預算要求沒有得到滿足，巴尼耶總理選擇不回應我們的選民。我們將對法國總理巴尼耶提交不信任動議，并投票罷免他。”

　　這直接引發了市場對金融混亂及政府停擺等情形的擔憂，并進一步放大了歐洲市場的悲觀情緒。

　　受此影響，法國10年期債券相對于德國10年期債券的風險溢價將創6月以來最大單日漲幅，日內擴大6.7個基點，達到86.7個基點。

　　歐洲股市集體沖高回落，截至發稿，德國DAX指數漲幅收窄至1%，法國CAC指數短線跳水，現跌0.5%，此前一度漲0.6%。

　　與此同時，市場對歐洲央行的降息預期亦在升溫。當地時間12月2日，歐洲央行管理委員會成員、拉脫維亞央行行長Martins Kazaks表示，歐洲央行下周可能會再次降息，決策者準備討論是否采取比往常更大幅度的降息。

　　歐洲央行將于當地時間12月12日公布新的利率決議，雖然不能排除決策者屆時降息50個基點的可能性，但投資者目前認為，該央行再次降息25個基點的可能性為80%。

　　“我們肯定會討論降息50個基點的可能性，”Kazaks在接受媒體采訪時稱。“但需要注意的是，不確定性仍然很高。我們仍面臨許多地緣政治風險。我們不知道美國將如何加征關稅。因此，我們必須保持謹慎。”

　　Kazaks表示，通脹已幾乎得到控制，因此歐洲央行有理由繼續降息。

　　歐洲央行管委雷恩也認為，本月繼續降息是有理由的。

　　摩根大通銀行最新發表預測稱，歐洲央行將在12月降息50個基點，理由是經濟增長放緩、服務業通脹放緩以及貿易不確定性持續存在。該銀行此前預計，歐洲央行要到明年1月才會降息50個基點。

　　美股芯片股全線上漲

　　北京時間12月2日晚間，美股三大指數集體高開，隨后震蕩分化，截至發稿，納指漲0.9%，道指跌0.39%，標普500指數漲0.15%。

　　美股芯片股全線上漲，費城半導體指數漲超2%，其中，英特爾漲2.6%，公司宣布首席執行官帕特·基辛格正式退休，并于2024年12月1日起從董事會卸任；臺積電ADR、邁威爾科技大漲超4%，博通、AMD、高通漲超2%，英偉達漲超1%，超微電腦大漲13%。

　　美股“科技七巨頭”悉數走強，特斯拉大漲超3%，投行Stifel將特斯拉目標價從287美元上調至411美元；Meta漲超2%，谷歌、亞馬遜漲超1%，蘋果、微軟小幅上漲。

　　消息面上，ISM公布的數據顯示，美國11月ISM制造業指數48.4，高于預期的47.6，10月前值為46.5。其中，新訂單指數為50.4，較前值47.1大幅回升；物價支付指數為50.3，低于預期的56；就業指數為48.1，較前值44.4明顯回升。

　　熱門中概股多數上漲，截至發稿，納斯達克中國金龍指數漲0.45%，晶科能源大漲超13%，名創優品大漲超11%，小鵬汽車漲超7%，騰訊音樂、小牛電動、大全新能源漲超3%，嗶哩嗶哩、新東方漲超2%，蔚來、好未來、達達集團漲1%；理想汽車、陸金所控股跌超3%，阿里巴巴、唯品會跌超1%。

　　后市如何演繹

　　美銀證券首席投資官Michael Hartnett最新發布的2025年投資展望報告指出，全球市場將繼續“大政策、大動作、大尾部風險”的主題，進入2025年全球經濟或將進一步分化。

　　Hartnett認為，“美國通脹繁榮”和“全球通縮衰退”可能導致2025年第一季度美元和股市超漲，投資者已經在特朗普交易上重倉美元上漲、美股上漲、債券收益率上漲，美國小盤股（羅素2000指數）是定位超漲的最佳交易，原因是美國關稅、移民管控、放松管制、減稅等通脹組合。

　　Hartnett建議，投資者必須對意料之外的“尾部風險”進行對沖，AI/美股科技七巨頭的泡沫是最明顯的“尾部風險”，因為許多投資者預期7萬億美元的貨幣市場基金將最終投入美國股市（如果第一季度更緊的金融條件未能抑制投資者的動物精神，那就真的像1999年了）。在美股七大科技巨頭泡沫中，做多加密貨幣和中國股票（低估值/科技相關）是最佳選擇。

　　針對2025年的全球經濟展望，摩根士丹利全球首席經濟學家Seth B Carpenter在報告中表示，隨著不確定性顯著增加，2025年全球經濟增長將適度放緩，未來幾年增長率接近3%。全球通脹將繼續放緩但更為分散，主要發達經濟體的通脹在新冠疫情激增后仍在企穩，預計明年會有進一步但較為緩慢的進展。

　　摩根士丹利認為，為了應對各自經濟狀況，2025年全球貨幣政策將變得更加復雜。貨幣政策的分化表現為歐洲央行的降息幅度超過美聯儲，而日本央行則繼續加息。

　　摩根士丹利預計2025年美聯儲將繼續降息，直至5月會議，屆時關稅和殘余季節性因素推動通脹上升，迫使美聯儲暫停降息。隨著特朗普沖擊加劇，到2026年下半年，美國將出現經濟增長下滑，就業增長幾乎停滯，這將為美聯儲再次降息鋪平道路。

　　相比之下，歐洲央行和英國央行在2025年全年持續降息，相關利率預計2026年分別穩定在1%和3%。

　　日本央行則將繼續加息。摩根士丹利分析師預計日本央行將在2025年加息兩次。