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　　來源：富凱財經

　　22日14時31分，主力做了最后一次沖擊漲停的嘗試，之后便迅速放棄。

　　美股上市公司AppLovin近期成為備受矚目的“AI妖股”，被業(yè)界對標為中國版AppLovin的天娛數(shù)科近期也開始發(fā)力。

　　自上周五首板漲停以來，天娛數(shù)科11月22日早盤繼續(xù)沖擊漲停，不過幾經沖擊未能守住漲停，最終以上漲2.61%收盤。當日主力資金凈流出1.72億元，近3日獲主力資金累計流入9165.91萬元。

　　值得一提的是，在經歷董事長留置風波后，已經從游戲業(yè)務中脫胎換骨的天娛數(shù)科能否借助元宇宙和數(shù)字經濟實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，并未被市場普遍認可，畢竟公司近年來業(yè)績表現(xiàn)并不出色。

　　董事長頻頻更換

　　Hambirck&Mason提出的高階管理理論認為，企業(yè)是高層管理人員的反映體。因此公司往往會特別重視核心管理層保持穩(wěn)定。

　　對于天娛數(shù)科而言，自2018年創(chuàng)始人朱曄（金麒麟分析師）辭去董事長后，6年的時間公司已經換了三次董事長。現(xiàn)任董事長徐德偉是在去年7月接棒沈中華，而其入職天娛數(shù)科則是在2019年7月，當時以職業(yè)經理人身份加入，擔任總經理。

　　沈中華、徐德偉二人均是“跨界任職”。其中沈中華曾擔任中信建投投行董事長，徐德偉的履歷前期多在政府任職，包括武警銀川市支隊、銀川市政府辦公廳、銀川市金融工作局等，2018年10月進入私募基金領域，2019年7月出任亞鉀國際常務副總經理。不過徐德偉在亞鉀國際僅3個月后，進入了風雨飄搖的天神娛樂，出任總經理。

　　此后管理層開始設法將公司擺脫困境，包括計提大量減值、司法重整、出售資產等。與此同時，管理層也看到AIGC浪潮，寄望于搭乘AI便車，讓天娛數(shù)科重燃希望。因此在新管理層主導下，2022年天娛數(shù)科正式更名，主營業(yè)務包括數(shù)字效果流量、品牌內容流量、數(shù)字競技平臺三大板塊。

　　就在徐德偉正式執(zhí)掌董事長后，天娛數(shù)科評價其“功績”稱，徐德偉以總經理身份帶領公司走過了四個年頭，這四年里天娛數(shù)科經歷了債務化解、摘星脫帽、業(yè)務轉型、扭虧為盈，直到全面發(fā)力數(shù)字經濟多輪蛻變。

　　不過徐德偉任職不到一年，天娛數(shù)科公告，5月11日，公司收到寧夏回族自治區(qū)監(jiān)委的《立案通知書》和《留置通知書》，顯示公司現(xiàn)任董事長兼總經理徐德偉，因涉嫌共同職務違法，被立案調查及實施留置。在此幾天前，天娛數(shù)科獨立董事呂平波因個人原因辭職，呂平波更為人熟知的身份為財經評論員“水皮”。

　　一系列變動為正在轉型陣痛期的天娛數(shù)科“當頭一棒”。好在，最新公告顯示，徐德偉已經能夠正常履行董事長、總經理職責，并主持公司日常 經營管理工作，公司日常生產經營穩(wěn)定有序。

　　轉型曙光乍現(xiàn)

　　從泛娛樂轉向數(shù)字科技的天娛數(shù)科，2022年數(shù)字效果流量業(yè)務占公司總營收的比例超86%，2023年該業(yè)務實現(xiàn)收入16.73億元，占營業(yè)收入的94.98%，。今年中報顯示其營收近98%都由數(shù)據(jù)流量業(yè)務貢獻。

　　然而轉型并沒有給天娛數(shù)科帶來立竿見影的業(yè)績，反而倒讓公司業(yè)績陷入倒退，在2022年虧損2.83億元下，2023年虧損擴大至10.87億元，直逼2019年的虧損11.98億元。如果以扣除非經常性損益的凈利潤來統(tǒng)計，天娛數(shù)科實際上已經連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)，2021年天娛數(shù)科實現(xiàn)歸母凈利潤4272.07萬元，同比下降72.07%，扣非凈利潤虧損1.86億元，上年同期虧損24.43億元。

　　這幾年的虧損還有一個大背景，那就是在2018年天娛數(shù)科曾經歷過一次“財務大洗澡”，當年計提了巨額商譽減值，一年巨虧高達71.51億元。

　　為何在刷掉歷史包袱后，天娛數(shù)科仍然如此虧損呢？公司在2023年年報中解釋，公司主營業(yè)務發(fā)展趨勢向好，但部分參股企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)較大虧損，導致產生較大投資損益。同時，因對部分參股公司計提長期股權投資減值，進一步影響了公司整體業(yè)績。

　　具體來看，2023年天娛數(shù)科主要子公司和重要參股公司有5家，僅一家子公司實現(xiàn)盈利。僅參股公司DotC United Inc．凈利潤虧損達18.16億元，當期天娛數(shù)科確認投資損失6.06億元。

　　進入2024年，天娛數(shù)科似乎看到曙光。一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.70億元，同比下降22.00%，歸母凈利潤1330.66萬元，同比增長30.09%。增利不增收主要原因在于降本，報告期內，該公司營業(yè)成本2.62億元，同比下降32.95%。

　　但是好景不長，到中報時公司由盈轉虧，上半年虧損667.86萬元，對于虧損，天娛數(shù)科在中報中解釋，公司主營業(yè)務發(fā)展趨勢向好，但部分參股公司業(yè)績出現(xiàn)較大虧損，對公司在權益法核算下確認的投資損益產生較大影響。同樣在第二季度，上文中提到的董事長、總經理徐德偉被留置。

　　第三季度的天娛數(shù)科同時是虧損狀態(tài)，凈虧損190.31萬元。總體來看，今年前三季度營業(yè)收入12億元，同比下降11.53%；歸屬于上市公司股東的凈虧損858.17萬元，上年同期盈利1356.8萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損7111.48萬元；基本每股收虧損0.0052元/股。

　　除營業(yè)收入、盈利能力下降外，天娛數(shù)科現(xiàn)金流狀況也有所惡化。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，天娛數(shù)科的經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-1925萬元，同比下降123.40%。