來源：金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵

　　在宏觀政策空窗、淡季效應(yīng)深入的背景下，黑色系處于供需雙弱狀態(tài)下，非特殊事件驅(qū)動(dòng)，區(qū)間震蕩格局尚未打破。

　　作者：金聯(lián)創(chuàng)-郭楊

　　當(dāng)前宏觀消息處于真空期，市場(chǎng)以基本面邏輯為主，鋼市行情處于震蕩階段。近期線螺市場(chǎng)主流價(jià)格先漲后跌，調(diào)整空間不大，多是跟隨期貨波動(dòng)。周初市場(chǎng)延續(xù)前期跌勢(shì)，市場(chǎng)成交表現(xiàn)疲軟。周中期螺持續(xù)偏強(qiáng)震蕩，市場(chǎng)心態(tài)有所提振，廠商積極挺價(jià)。但受制于終端需求不足，現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅有限，尤其是周后期部分成交暗降，整體出貨量下降。

　　全國螺紋鋼均價(jià)變化（單位：元/噸）

　　供給端：得益于十月鋼價(jià)上漲提振，鋼廠生產(chǎn)利潤有所好轉(zhuǎn)，尤其是電爐企業(yè)增產(chǎn)意愿加強(qiáng)。但隨著鋼市行情走弱，鋼廠目前主要依賴前期積累的訂單進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)量隨開工率的下滑而降低。再加上環(huán)保力度的加強(qiáng)，生產(chǎn)開工率將逐漸下滑。

　　需求端：隨著冬季的來臨，北方部分地區(qū)的施工活動(dòng)逐漸減少，從而導(dǎo)致用鋼需求的下滑。南方部分地區(qū)雖可能仍存在趕工現(xiàn)象，但整體需求仍將面臨一定程度萎縮。因此，季節(jié)性需求淡季不可逆，后期鋼材需求量處于下滑的狀態(tài)。

　　成本端：鐵礦石價(jià)格偏穩(wěn)，焦炭供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定但剛需有回落預(yù)期，廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，整體原料價(jià)格偏穩(wěn)，鋼廠成本窄幅波動(dòng)，對(duì)鋼價(jià)有一定的支撐作用，但支撐力度相對(duì)有限。

　　整體來看，淡季效應(yīng)使得供需兩弱，大體處于弱平衡格局，但后期需求持續(xù)衰退，或加劇供需面矛盾。疊加宏觀消息免空缺，期螺圍繞成本波動(dòng)，反彈力度有限。因此，鋼價(jià)仍未擺脫震蕩格局，漲跌空間不大。后期需要密切關(guān)注宏觀層面的政策動(dòng)向，尤其是12月份召開的重大會(huì)議。